Rapport sur le capital-investissement de 2023

Résumé

Le rapport sur le capital-investissement de 2023 reflète les sentiments des chefs de file du secteur à un moment incertain. Toutefois, l’incertitude engendre souvent des occasions et, compte tenu de la pression qui s’exerce sur les valorisations, l’accès aux capitaux et la liquidité, les acheteurs bien positionnés pourraient trouver des occasions d’investissement intéressantes tout au long de 2023.

Bien que les commandités aient accès à des milliards de dollars en réserve, la disponibilité des capitaux a diminué au cours des dernières années. De plus, les craintes de récession persistent, alimentées en partie par les conflits géopolitiques et la hausse rapide des taux d’intérêt imposée par les banques centrales pour lutter contre les pressions inflationnistes persistantes.

Les leaders du capital-investissement et des caisses de retraite canadiens interrogés dans le cadre de notre sondage font écho à cette mise en garde.

Dans l’ensemble, l’optimisme que nous avions constaté dans nos sondages précédents a quelque peu diminué. La taille moyenne des transactions ne devrait pas augmenter par rapport à l’année précédente. Les difficultés liées au financement resteront d’actualité et risquent même d’augmenter, selon le tiers des répondants. Les répondants ne pensent pas que l’économie s’améliorera considérablement à court terme et s’attendent à ce que l’inflation et la hausse des taux d’intérêt aient une incidence plus importante sur les opérations que l’an dernier.

Cependant, il y a des signes encourageants. Un répondant sur sept s’attend à trouver ses cibles les plus intéressantes parmi les actifs en difficulté. Et à mesure que le rythme prévu des hausses d’intérêt ralentit, l’écart de valorisation entre les acheteurs et les vendeurs pourrait se rétrécir. Très peu des professionnels que nous avons sondés ont déclaré que les attentes des vendeurs en matière de prix ont augmenté au cours de la dernière année, et encore moins de répondants prévoient une croissance des multiples de valorisation pour les nouveaux investissements dans les plateformes en 2023. Les deux points de données constituent des écarts par rapport aux années précédentes.

Si cet écart continue de se résorber, il est concevable que 2023 produise un millésime intéressant, semblable aux millésimes générés lors des ralentissements économiques précédents. Les entreprises de capital-investissement auront des occasions de choix, notamment parmi les actifs en difficulté.

Il n’y a pas que les commandités qui devront choisir leurs créneaux. Aucune des parties prenantes des caisses de retraite que nous avons sondées ne prévoit augmenter les montants alloués au capital-investissement. Les opérations secondaires pourraient contribuer à libérer des liquidités, mais les commanditaires qui souhaitent engager des capitaux supplémentaires pourraient devoir prendre des décisions difficiles en matière de prix.

Pour la première fois, nous avons interrogé les répondants sur les investissements dans la transition énergétique et les réponses obtenues font état d’un intérêt accru pour les facteurs ESG. En effet, on s’attend à une hausse de ces investissements, les parties prenantes des caisses de retraite étant particulièrement optimistes à cet égard.

Bien que les répondants s’attendent à ce que la technologie demeure le secteur le plus actif pour le capital-investissement, cette année, ils ont également manifesté beaucoup d’intérêt pour les domaines de l’industrie et de l’agriculture.

Les participants du secteur s’entendent tous pour dire qu’ils font face à de forts vents contraires découlant de l’environnement macroéconomique. Bien que, selon notre rapport, ces vents contraires devraient présenter de sérieux défis pour les mois à venir (plus de la moitié de nos répondants estiment que le contexte global sera plus ou moins défavorable par rapport à 2022), il est intéressant et peut-être encourageant de constater que ceux qui sont le plus au fait des négociations entrevoient un certain nombre d’occasions pour cette catégorie d’actifs.