Key forces driving change in the North American transportation sector
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Supply chain snarls, increased focus on climate change and broad new regulatory initiatives: these are some of the accelerating forces transforming the North American transportation sector as it emerges from the pandemic. These forces present both challenges and opportunities that are likely to fundamentally affect the evolution of businesses and transaction activity across the sector. Many of these themes have been apparent in the contested transaction to acquire Kansas City Southern railway (KCS) that continues to play out. Both suitors, Canadian Pacific and Canadian National, envisioned a bold US$30 billion transaction to create the first railway to span North America and connect rail networks and ports in the United States, Canada and Mexico.
Supply chain, freight and logistics
The pandemic and ensuing recovery have brought to the forefront the vital role that freight transportation and logistics play throughout the economy. Businesses involved in shipping, ports, rail, trucking and last mile logistics have all faced significant simultaneous operational challenges and growth in demand. This has resulted in meaningful M&A activity in 2021 that looks set to continue through 2022 and beyond as operators seek to consolidate and build the scale necessary to continue significant investments to address bottlenecks and increase capacity.
Nearshoring
Through the pandemic experience, many businesses (and governments) realized that having shorter supply chains with North American manufacturing capabilities would result in more flexibility and resilience to withstand future disruptions. This was an important factor that the parties involved in the KCS transaction were seeking to capitalize on. The attractiveness of relocating overseas manufacturing to North America, particularly to Mexico, will require further development of transportation and logistics systems. This is likely to drive further transaction activity as additional transportation capacity and other systemic solutions will be required.
Climate change and EVs
Climate change concerns continue to accelerate change in the transportation sector. Key developments include greenhouse gas reduction initiatives through conventional means and the reimagination of transportation systems as part of the electric vehicle revolution. The change is exemplified by the symbolism of dignitaries to the recent COP 26 conference in Glasgow, Scotland traveling in a fleet of BYD ADL Enviro400 EV electric double deck buses manufactured by a subsidiary of TSX-listed NFI Group Inc. NFI Group is a global leader in designing and manufacturing buses with electric and hydrogen fuel cell propulsion systems. These vehicles are becoming increasingly advanced and constitute part of a reimagined transportation system including electric charging infrastructure and available artificial intelligence-based driver assist systems.
Developments in the EV space are generating significant transaction activity. Vehicle manufacturers and transit authorities will need significant financing to fully develop the required technologies and infrastructure solutions. M&A activity in the EV space has surged, including via significant de-SPAC transactions such as the US$500 million acquisition of Québec-based Lion Electric, a manufacturer of electric trucks and buses, by Northern Genesis Acquisition Corp., which was completed earlier this year.
Climate change is a theme also being reflected in conventional transactions, with one of the key selling points of the KCS transaction being the relative energy efficiency of rail transportation and the ability of a business combination with KCS to materially displace truck traffic along the Mexico to Canada transportation corridor. We can expect more focus on M&A activity helping to meet climate change objectives, as parties seek to demonstrate their climate change and ESG credentials.
Increased government involvement
The transportation sector has traditionally been an area of significant government involvement given its importance in public policy terms. That involvement is set to grow as governments announce significant investments in infrastructure and electric vehicle programs, while also seeking to extend their regulatory oversight. For example, the transformational US$1.2 trillion United States Infrastructure Investment and Jobs Act will significantly increase funding for transportation infrastructure and electric vehicle projects. Similar measures are being pursued in Canada including a landmark program by the Canadian federal government announced earlier this year that will result in C$14.9 billion being invested in Canadian public transit, C$2.75 billion of which is to be dedicated to zero-emission transit.
At the same time, governments are looking to take a more assertive regulatory posture in the transportation industry. On July 9, 2021, President Biden signed a major executive order entitled “Promoting Competition in the American Economy.” Among other things, the Executive Order specifically targets the transportation sector and directs federal agencies to take specific steps to address perceived anticompetitive practices and foster competition in the airline, rail and shipping sectors. We expect regulators in Canada to increase their focus on similar themes in the Canadian transportation industry. These measures are likely to complicate M&A transactions and lead to increased regulation of operational matters that will impact the business transformation and organic growth of existing industry participants.
We can expect to see these key forces driving the significant transformation of the transportation sector over the coming years. While providing key transaction opportunities, they will also pose important challenges through the need to address climate change and navigate increased governmental regulation in the sector.
Le mois dernier, le Canada a publié sa première Stratégie industrielle de défense (la Stratégie), qui souligne l’engagement du Canada à développer une base industrielle de défense solide et à stimuler la croissance économique. Ces efforts pourraient aussi comprendre le renforcement de l’état de préparation à la biodéfense et aux contre-mesures médicales, ce qui pourrait constituer des débouchés pour le secteur canadien des sciences de la vie en raison de l’importance accordée aux capacités nationales en ce sens et de la nécessité d’atténuer les risques d’urgences sanitaires.
Développement de contre-mesures médicales au Canada
Comme indiqué dans les bulletins précédents, le quatrième pilier de la Stratégie est axé sur la « sécurisation des chaînes d’approvisionnement pour les intrants et les biens clés » par le renforcement de la production nationale et le stockage de ressources. L’accent est mis tout particulièrement sur les contre-mesures médicales, en précisant que nos « alliés ont établi un lien explicite entre l’état de préparation à la biodéfense et aux contre-mesures médicales et leur sécurité économique et nationale, en élaborant de nouvelles stratégies et de nouveaux mécanismes pour faire progresser ces travaux ». Les contre-mesures médicales désignent divers produits réglementés pouvant être utilisés pour protéger la population lors d’une situation d’urgence de grande ampleur, comme l’éclosion d’une maladie ou une attaque impliquant des armes chimiques, biologiques ou nucléaires. Il peut s’agir de vaccins, de médicaments thérapeutiques et produits biologiques, de dispositifs de tests diagnostiques, des équipements de protection individuelle ou industrielle, et d’autres dispositifs médicaux. Les contre-mesures médicales sont essentielles à la réduction et à l’atténuation des dommages lors d’une urgence de santé publique.
Exploiter les voies réglementaires mises en place lors de la pandémie de COVID-19
Pendant et après la pandémie de COVID-19, le Canada a mis en place plusieurs nouvelles voies réglementaires comme mécanismes d’accélération des approbations de produits médicaux, ce qui pourrait offrir au gouvernement des options pour déployer des contre-mesures médicales afin de faire face aux risques pour la santé publique. Au début de la pandémie, Santé Canada a émis diverses ordonnances provisoires pour permettre l’importation et la vente de médicaments et de dispositifs médicaux qui n’avaient pas eu l’approbation des voies réglementaires traditionnelles. Or, Santé Canada a plutôt fait confiance aux voies d’approbation réglementaire et de l’exemption de certaines exigences en homologation de produits des pays impliqués dans la transaction. Beaucoup de ces règles provisoires ont depuis été officiellement intégrées à la réglementation en vertu de la Loi sur les aliments et drogues et ont été appliquées bien après la COVID-19. Conformément au Règlement sur les aliments et drogues, Santé Canada tient à jour la Liste des maladies qui menacent la santé publique et utilisera une procédure d’autorisation modifiée pour les médicaments d’urgence de santé publique pouvant traiter les affections figurant sur la liste. De même, le Règlement sur les instruments médicaux a établi une liste d’instruments médicaux répondant à un besoin urgent de santé publique, ce qui permet à Santé Canada d’autoriser la commercialisation de ces instruments de manière accélérée. Ces outils réglementaires sont utilisés automatiquement quand une situation médicale présente un grand risque pour la santé publique au Canada et nécessite une action immédiate pour contrer ce risque.
Le rôle de la Stratégie dans le renforcement du régime réglementaire de la santé au Canada
La stratégie prévoit que le Canada adoptera une approche proactive en matière de planification en amont des crises sanitaires. Le gouvernement entend s’assurer que les produits médicaux sont déjà disponibles au Canada afin qu’ils puissent être distribués rapidement en cas d’urgence. D’autres modifications récentes au Règlement sur les aliments et drogues permettent de prépositionner au Canada tous les médicaments d’urgence en santé publique, ce qui signifie qu’ils peuvent être importés dans des installations d’entreposage canadiennes avant que leur mise sur le marché n’ait été autorisée. La Stratégie s’appuie sur ces fondements, en faisant référence à l’organisme existant Préparation aux crises sanitaires Canada (PCSC), un organisme opérationnel spécial au sein d’Innovation, Sciences et Développement économique Canada (ISDE), et à un nouveau Fonds des sciences de la vie, lesquels « collaborent avec des partenaires internationaux et de soutenir l’élaboration et la production de contre-mesures médicales ». PCSC supervise la Stratégie en matière de biofabrication et de sciences de la vie du Canada, qui vise à développer un secteur national des sciences de la vie fort et compétitif doté de capacités de biofabrication de pointe, en mettant l’accent sur la capacité à se préparer et à faire face aux futures priorités et crises sanitaires. Dans cette optique, il y aura des occasions pour les fabricants de nouer des collaborations de recherche et des accords commerciaux ou d’approvisionnement liés aux contre-mesures médicales financées par des programmes fédéraux.
Étroitement lié aux capacités nationales, le pilier III de la stratégie implique « Investissement ciblé pour renforcer un secteur canadien de la défense novateur », avec la promesse que le gouvernement fédéral « soutiendr[a] la recherche et le développement, protéger[a] la propriété intellectuelle, soutiendr[a] les petites et moyennes entreprises, investir[a] dans les compétences et la formation, et encourager[a] les exportations afin de créer un secteur de la défense agile et concurrentiel à l’échelle mondiale ». La nécessité de favoriser le développement de la propriété intellectuelle (PI) et la conservation des droits du Canada est mentionnée à plusieurs reprises dans la Stratégie. Par exemple, la Stratégie prévoit l’établissement de partenariats officiels avec l’industrie canadienne qui « [assureront] la propriété et le contrôle nationaux de la propriété intellectuelle (PI) et des capacités essentielles. » La Stratégie reconnaît l’immense talent des établissements canadiens et la précieuse recherche qui y est menée actuellement et qui est déjà financée par des subventions de recherche d’organismes tels que le Conseil de recherches en sciences naturelles et en génie et les Instituts de recherche en santé du Canada, et fait aussi référence à l’engagement de 1,6 milliard de dollars pour de nouveaux fonds de recherche dans le budget de 2025. Cette prise de conscience de la nécessité de promouvoir et de soutenir l’innovation au Canada laisse présager des possibilités de financement, notamment dans les domaines où le Canada accuse un retard en matière de production nationale et où des engagements d’investissement et de fabrication au Canada peuvent être pris.
Prochaines étapes
Dans les prochains mois, nous prévoyons que le gouvernement du Canada publiera d’autres directives et des mesures de suivi. L’équipe de défense des conservateurs poursuivra sa couverture de perspectives sur la défense au Canada en publiant une analyse supplémentaire pour donner des précisions sur l’incidence de la Stratégie sur de multiples secteurs.