CBCA Reforms Receive Royal Assent

Progress towards amending the Canada Business Corporations Act continues with Bill C-25 receiving Royal Assent on May 1. The amendments are aimed, in part, at greater alignment between the CBCA and Canadian securities laws, TSX rules and certain international best practices. Key reforms affecting public CBCA corporations are diversity disclosure, majority voting requirements and internet posting of meeting materials (notice-and-access).

Timing of Implementation

The regulations under Bill C-25 are still in draft form and are expected to be finalized in the next 18-24 months. Market participants may provide comments on the draft regulations to Corporations Canada using the contact information in the Explanatory Note on Proposed Regulatory Amendments.¹ Next steps are for the Department of Justice to consult on the regulations, possibly resulting in revisions; the regulations will then be published in the Canada Gazette, along with a Regulatory Impact Analysis Statement; market participants may then review and comment on the regulations as published in the Gazette. Only after these steps are completed will the regulations be finalized and proclaimed into force.

Depending on the ultimate timing of the process, CBCA corporations will likely be required to comply with the new diversity disclosure and majority voting requirements in the 2020 or 2021 meeting season. However, notice-and-access may, if desired, be used for delivering meeting materials in the meantime—see below for details.

Diversity Disclosure

Consistent with global trends, the federal government is aiming to increase diversity on boards of directors and among senior management. The draft CBCA regulations impose diversity disclosure requirements under a "comply-or-explain" model consistent with Canadian securities laws. However, while Canadian securities laws have been focused solely on the underrepresentation of women, the draft CBCA regulations require disclosure addressing enumerated categories derived from Canada's Employment Equity Act, namely women, visible minorities, aboriginal people and people with disabilities. Also in contrast to securities laws, the draft CBCA regulations do not contemplate any exemption for venture issuers.

Under the draft CBCA regulations, public CBCA corporations would be required to disclose

• the number and percentage of women, visible minorities, aboriginal people and people with disabilities on the board of directors and in executive officer positions;
• whether the issuer has adopted a written policy in respect of diversity relating to the enumerated categories on the board of directors;
• the extent to which diversity relating to the enumerated categories is taken into account when nominating directors and appointing executive officers; and
• whether targets have been adopted for women, visible minorities, aboriginal people and people with disabilities on the board and in executive officer positions.

Many corporations' existing diversity policies already address race, religion, ethnicity, sexual orientation and other diversity categories. The CBCA regulations would not mandate that corporations amend their policies, but disclosure would have to be made specifically in respect of the enumerated categories. The required diversity disclosure would appear in a corporation's proxy circular or other document provided to shareholders in connection with its annual meeting.

Majority Voting

Key features of the draft CBCA majority voting regulations are as follows:

• Shareholders would be able to vote "for" or "against" each director, and a director would not be elected if he or she failed to receive majority support at an uncontested meeting. (This is stricter than the TSX rule, under which a director receiving less than majority support must immediately tender his or her resignation but, in exceptional circumstances, the board may decline to accept the resignation.)
• An incumbent director who fails to receive majority support could remain in office until a successor is appointed or elected, up to a maximum of 90 days after the meeting. (This is more lenient that the TSX rule, which requires a director to resign immediately.)
• The board would not have discretion to re-appoint the director, unless necessary to satisfy the Canadian residency requirement or the requirement that at least two directors not be officers or employees of the corporation.

Internet Posting of Meeting Materials (Notice-and-Access)

The notice-and-access regime under securities laws permits meeting materials, including the information circular, financial statements and MD&A, to be posted on an issuer's website, with only the notice of meeting and voting card being delivered to shareholders. The draft CBCA regulations are consistent with this, so CBCA corporations would no longer need an exemption from the Director to adopt notice-and-access.

Until now, many CBCA corporations have not used notice-and-access because the Director's legislative power to grant an exemption covered only the information circular delivery requirement; the financial statement delivery requirement remained. With Royal Assent, the legislation has broadened the Director's powers, so corporations may seek a complete exemption from the physical delivery requirements pending finalization of the regulations. Corporations Canada has indicated that exemptions should be applied for at least 60 days in advance of the delivery deadline for meeting materials.

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¹ See http://www.ic.gc.ca/eic/site/cd-dgc.nsf/eng/cs07274.html.

Le mois dernier, le Canada a publié sa première Stratégie industrielle de défense (la Stratégie), qui souligne l’engagement du Canada à développer une base industrielle de défense solide et à stimuler la croissance économique. Ces efforts pourraient aussi comprendre le renforcement de l’état de préparation à la biodéfense et aux contre-mesures médicales, ce qui pourrait constituer des débouchés pour le secteur canadien des sciences de la vie en raison de l’importance accordée aux capacités nationales en ce sens et de la nécessité d’atténuer les risques d’urgences sanitaires.

Développement de contre-mesures médicales au Canada

Comme indiqué dans les bulletins précédents, le quatrième pilier de la Stratégie est axé sur la « sécurisation des chaînes d’approvisionnement pour les intrants et les biens clés » par le renforcement de la production nationale et le stockage de ressources. L’accent est mis tout particulièrement sur les contre-mesures médicales, en précisant que nos « alliés ont établi un lien explicite entre l’état de préparation à la biodéfense et aux contre-mesures médicales et leur sécurité économique et nationale, en élaborant de nouvelles stratégies et de nouveaux mécanismes pour faire progresser ces travaux ». Les contre-mesures médicales désignent divers produits réglementés pouvant être utilisés pour protéger la population lors d’une situation d’urgence de grande ampleur, comme l’éclosion d’une maladie ou une attaque impliquant des armes chimiques, biologiques ou nucléaires. Il peut s’agir de vaccins, de médicaments thérapeutiques et produits biologiques, de dispositifs de tests diagnostiques, des équipements de protection individuelle ou industrielle, et d’autres dispositifs médicaux. Les contre-mesures médicales sont essentielles à la réduction et à l’atténuation des dommages lors d’une urgence de santé publique.

Exploiter les voies réglementaires mises en place lors de la pandémie de COVID-19

Pendant et après la pandémie de COVID-19, le Canada a mis en place plusieurs nouvelles voies réglementaires comme mécanismes d’accélération des approbations de produits médicaux, ce qui pourrait offrir au gouvernement des options pour déployer des contre-mesures médicales afin de faire face aux risques pour la santé publique. Au début de la pandémie, Santé Canada a émis diverses ordonnances provisoires pour permettre l’importation et la vente de médicaments et de dispositifs médicaux qui n’avaient pas eu l’approbation des voies réglementaires traditionnelles. Or, Santé Canada a plutôt fait confiance aux voies d’approbation réglementaire et de l’exemption de certaines exigences en homologation de produits des pays impliqués dans la transaction. Beaucoup de ces règles provisoires ont depuis été officiellement intégrées à la réglementation en vertu de la Loi sur les aliments et drogues et ont été appliquées bien après la COVID-19. Conformément au Règlement sur les aliments et drogues, Santé Canada tient à jour la Liste des maladies qui menacent la santé publique et utilisera une procédure d’autorisation modifiée pour les médicaments d’urgence de santé publique pouvant traiter les affections figurant sur la liste. De même, le Règlement sur les instruments médicaux a établi une liste d’instruments médicaux répondant à un besoin urgent de santé publique, ce qui permet à Santé Canada d’autoriser la commercialisation de ces instruments de manière accélérée. Ces outils réglementaires sont utilisés automatiquement quand une situation médicale présente un grand risque pour la santé publique au Canada et nécessite une action immédiate pour contrer ce risque.

Le rôle de la Stratégie dans le renforcement du régime réglementaire de la santé au Canada

La stratégie prévoit que le Canada adoptera une approche proactive en matière de planification en amont des crises sanitaires. Le gouvernement entend s’assurer que les produits médicaux sont déjà disponibles au Canada afin qu’ils puissent être distribués rapidement en cas d’urgence. D’autres modifications récentes au Règlement sur les aliments et drogues permettent de prépositionner au Canada tous les médicaments d’urgence en santé publique, ce qui signifie qu’ils peuvent être importés dans des installations d’entreposage canadiennes avant que leur mise sur le marché n’ait été autorisée. La Stratégie s’appuie sur ces fondements, en faisant référence à l’organisme existant Préparation aux crises sanitaires Canada (PCSC), un organisme opérationnel spécial au sein d’Innovation, Sciences et Développement économique Canada (ISDE), et à un nouveau Fonds des sciences de la vie, lesquels « collaborent avec des partenaires internationaux et de soutenir l’élaboration et la production de contre-mesures médicales ». PCSC supervise la Stratégie en matière de biofabrication et de sciences de la vie du Canada, qui vise à développer un secteur national des sciences de la vie fort et compétitif doté de capacités de biofabrication de pointe, en mettant l’accent sur la capacité à se préparer et à faire face aux futures priorités et crises sanitaires. Dans cette optique, il y aura des occasions pour les fabricants de nouer des collaborations de recherche et des accords commerciaux ou d’approvisionnement liés aux contre-mesures médicales financées par des programmes fédéraux.

Étroitement lié aux capacités nationales, le pilier III de la stratégie implique « Investissement ciblé pour renforcer un secteur canadien de la défense novateur », avec la promesse que le gouvernement fédéral « soutiendr[a] la recherche et le développement, protéger[a] la propriété intellectuelle, soutiendr[a] les petites et moyennes entreprises, investir[a] dans les compétences et la formation, et encourager[a] les exportations afin de créer un secteur de la défense agile et concurrentiel à l’échelle mondiale ». La nécessité de favoriser le développement de la propriété intellectuelle (PI) et la conservation des droits du Canada est mentionnée à plusieurs reprises dans la Stratégie. Par exemple, la Stratégie prévoit l’établissement de partenariats officiels avec l’industrie canadienne qui « [assureront] la propriété et le contrôle nationaux de la propriété intellectuelle (PI) et des capacités essentielles. » La Stratégie reconnaît l’immense talent des établissements canadiens et la précieuse recherche qui y est menée actuellement et qui est déjà financée par des subventions de recherche d’organismes tels que le Conseil de recherches en sciences naturelles et en génie et les Instituts de recherche en santé du Canada, et fait aussi référence à l’engagement de 1,6 milliard de dollars pour de nouveaux fonds de recherche dans le budget de 2025. Cette prise de conscience de la nécessité de promouvoir et de soutenir l’innovation au Canada laisse présager des possibilités de financement, notamment dans les domaines où le Canada accuse un retard en matière de production nationale et où des engagements d’investissement et de fabrication au Canada peuvent être pris.

Prochaines étapes

Dans les prochains mois, nous prévoyons que le gouvernement du Canada publiera d’autres directives et des mesures de suivi. L’équipe de défense des conservateurs poursuivra sa couverture de perspectives sur la défense au Canada en publiant une analyse supplémentaire pour donner des précisions sur l’incidence de la Stratégie sur de multiples secteurs.